Trong tháng 3 và 4 vừa qua đã có những thời điểm hầu hết các mã chứng khoán trên OTC giảm rất mạnh

OTC và thị trường chính thức có mối liên hệ chặt chẽ với nhau. Sự lên xuống của VN-Index hàng ngày ảnh hưởng khá nhiều đến tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường OTC.

VN-Index tăng liên tục gần đây, dù không cao, nhưng cũng khiến OTC có dấu hiệu “ấm” lên.

Thận trọng tính toán

Trong tháng 3 và 4 vừa qua đã có những thời điểm hầu hết các mã chứng khoán trên OTC giảm rất mạnh. Loại giảm ít thì cũng 5-7 giá, loại nhiều nhất đến 50-80 giá. Thị trường gần như đóng băng. Một số mã chứng khoán rao mãi chẳng ai hỏi mua nhà đầu tư đành đắng cay mà “ôm”.

Có một số lý do khiến OTC ảm đạm. Thứ nhất là do ảnh hưởng từ sàn giao dịch, sàn “down” thì OTC cũng “down” theo và lý do quan trọng nữa là sau một thời gian tăng quá “nóng”, các cổ phiếu OTC cũng dần trở về giá trị thật.

Hơn chục ngày gần đây, cùng với sự phục hồi, tăng trở lại của VN-Index, nhiều loại cổ phiếu trên OTC đã tăng giá. Nhất là các cổ phiếu blue-chips như PVFCCo, VPBank, MB, Eximbank, Habubank, Vinaconex, Vincom, Hoà Phát...

Thị trường đã có kẻ mua, người bán chứ không vắng lặng như thời gian trước. Nhưng nhìn chung sức mua còn tương đối yếu, số lượng giao dịch không nhiều (cổ phiếu có số lượng giao dịch nhiều nhất và “hot” nhất có lẽ chỉ PVFCCo). Các mã khác giao dịch khá thưa thớt và có loại vẫn không có mua/bán.

Người mua bây giờ thận trọng và có phần chắc ăn, không còn cảnh “người người mua, nhà nhà bán”. Một số nhà đầu cơ đã bắt đầu “ngấm đòn” từ đợt điều chỉnh vừa rồi nên không còn cảnh “điếc không sợ súng” tranh mua tranh bán nữa.

Các nhà đầu tư vẫn còn đắn đo, cân nhắc. Họ tính toán thận trọng và cầm chừng khi mua vào vì không chắc thị trường còn lên hay xuống. Với một số người thì chỉ cần giá lên một chút là bán vội để cắt giảm lỗ, còn với những người trót mua khi OTC đang “nóng hừng hực” thì không dám bán và tiếp tục chờ...

Ngóng đợi... IPO

Tâm lý các nhà đầu tư trên OTC hiện phân vân, ngóng đợi. Số ít thì cho rằng đã đến thời điểm đủ rẻ để mua vào, nếu nấn ná thì sẽ không có cơ hội mua được mức giá đó. Một số người khác thì nghe ngóng diễn biến tiếp theo của thị trường để quyết định.

Một số nhà đầu tư có kinh nghiệm thì nhận định thị trường OTC sẽ chưa thật sự sôi động được, ít nhất là hết tháng 6/2007. Có 4 lý do đưa ra để minh chứng cho nhận định trên.

Thứ nhất là OTC phụ thuộc vào thị trường niêm yết mà thị trường đang còn ở thế thăm dò và khối lượng giao dịch khớp lệnh ít như hiện nay thì rất khó cho OTC tăng trở lại.

Thứ hai, “bài học” về PVFCCo đã làm cho nhà đầu tư đặt câu hỏi: Giá các loại cổ phiếu trên thị trường OTC liệu có là giá trị thực và ngang tầm khi so sánh Đạm Phú Mỹ? Đạm Phú Mỹ là hàng “khủng” như thế mà giá trung bình có 54 vậy thì mua cổ phiếu A, B, C liệu có quá đắt?

Thứ ba, sắp tới sẽ còn nhiều vụ IPO lớn, đặc biệt IPO của Bảo Việt. Nhiều ý kiến dự đoán nhà đầu tư nước ngoài và các tổ chức có thể bỏ giá tăng hơn 10-15% giá khởi điểm, còn nhà đầu tư trong nước có thể bỏ giá trên 30% so với giá khởi điểm.

Với những vụ IPO lớn như thế này nếu đấu giá thành công thì theo quan điểm và cách đánh giá của một số nhà đầu tư thì sẽ phải hút một lượng vốn ít nhất là trên 1 tỉ USD (hoặc còn nhiều hơn nữa).

Để có một lượng tiền lớn như vậy, nhiều nhà đầu tư trong nước phải bán bớt cổ phiếu trên sàn và OTC (nhất là với những cổ phiếu hạng ruồi, hoặc cổ phiếu làng nhàng, thường thường bậc trung mà trót ôm vào).

Thứ tư, một số người cho rằng trên sàn niêm yết cũng như OTC, các “đại gia” đang cố tình “dìm” giá xuống, không để thị trường nóng lên để khi đấu giá các loại cổ phiếu “khủng long” như Bảo Việt, VCB, Incombank, BIDV, Vinaphone, Mobifone, Viettel, MHB... họ mới mua được giá rẻ (kinh nghiệm PVFCCo là một ví dụ).

Một nhà đầu tư trên diễn đàn Sanotc.com lại cho rằng: “Đây chính là thời điểm xác định danh mục đầu tư, hoạch định vốn đầu tư, chăm sóc danh mục đã có, tái cơ cấu ... Các quỹ đầu tư cũng đang tái cơ cấu danh mục, hoạch định nguồn vốn, đánh giá tình hình kinh doanh của các công ty, xem xét tình hình huy động vốn của thị trường (IPO, tăng vốn...), sự chuyển dịch nền kinh tế của Việt Nam, nhu cầu vốn của thị trường...

Nhà đầu cơ thì cũng đã có những bài học tốt trong 2-3 tháng qua vì vậy tất cả cùng đang dừng lại để nghĩ. Vì vậy, thị trường chứng khoán (cả chính thức và OTC) sẽ còn một thời gian trầm lắng nữa”.

Dù đưa ra các nguyên nhân khác nhau về diễn biến thị trường trong thời gian tới, nhưng có vẻ như các nhà đầu tư đang cảm thấy thời điểm “tồi tệ” nhất của OTC đã qua. Một số người đã bắt đầu tìm mua một vài loại cổ phiếu mà mình quan tâm với mức giá theo họ là khá “hời”.