Theo Fitch, việc điều chỉnh triển vọng tín nhiệm của Hoàng Anh Gia Lai phản ánh rủi ro tín dụng gia tăng tại doanh nghiệp này

Hãng định mức tín nhiệm Fitch Ratings vừa tuyên bố hạ triển vọng tín nhiệm của Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai xuống "tiêu cực" từ "ổn định" trước đó.

Theo thông cáo báo chí của Fitch ngày 14/3 được hãng tin Reuters đăng tải, đánh giá của tổ chức này dành cho khả năng thanh toán nợ ngoại tệ và nội tệ dài hạn (IDRs) của Hoàng Anh Gia Lai duy trì ở mức B. Tuy nhiên, với triển vọng tín nhiệm bị hạ xuống, Hoàng Anh Gia Lai đối mặt với nguy cơ bị Fitch cắt giảm điểm tín nhiệm trong thời gian tới.

Định hạng tín nhiệm đối với các khoản nợ không đảm bảo có mức độ ưu tiên cao (senior unsecured rating) và số trái phiếu 90 triệu USD mà Hoàng Anh Gia Lai phát hành hồi giữa năm ngoái tại thị trường Singapore bị Fitch hạ về mức B- từ mức B trước đó. Định hạng hồi phục (recovery rating) của Hoàng Anh Gia Lại cũng bị tổ chức này đánh tụt về mức RR5 từ mức RR4.

Fitch cho biết, việc điều chỉnh triển vọng tín nhiệm đối với Hoàng Anh Gia Lai phản ánh những rủi ro tín dụng gia tăng mà doanh nghiệp này đang phải đối mặt do doanh số bất động sản sụt giảm mạnh tại thị trường Tp.HCM.

“Tình trạng suy giảm doanh số khiến Hoàng Anh Gia Lai phải gánh một lượng hàng tồn bất động sản đã hoàn thiện trị giá 3,5 nghìn tỷ đồng tính ở thời điểm cuối năm 2011. Ngoài ra, nợ ròng của công ty còn tăng lên mức 8,7 nghìn tỷ đồng vào cuối năm 2011 từ mức 2,3 nghìn tỷ đồng vào thời điểm cuối năm 2010 - hệ quả của việc tăng tốc đầu tư cơ bản cho những mảng kinh doanh không phải là bất động sản”, thông cáo của Fitch có đoạn viết.

Theo Fitch, sự gia tăng lượng hàng tồn kho và nợ này của Hoàng Anh Gia Lai vượt xa dự báo của họ, đồng thời làm xấu đi triển vọng hồi phục đối với những khoản nợ không đảm bảo có mức độ ưu tiên cao của Hoàng Anh Gia Lai.

Fitch nhận định, Hoàng Anh Gia Lai đang có những nỗ lực để giải quyết những khó khăn trên, “mặc dù ở thời điểm hiện tại, không rõ liệu những nỗ lực đó có đủ để ngăn tình hình tài chính của Hoàng Anh Gia Lai tiếp tục xấu đi, nhất là khi số trái phiếu chuyển đổi 1,1 nghìn tỷ đồng của công ty sẽ đáo hạn vào tháng 8/2013”.

Trong số những biện pháp giải quyết khó khăn của Hoàng Anh Gia Lai được Fitch đề cập, công ty hiện không có kế hoạch mở thêm dự án bất động sản mới trong ngắn hạn, mà thay vào đó, tập trung vào việc giải quyết số địa ốc tồn đọng. Đáng chú ý, một số mảng kinh doanh ngoài nhà đất của Hoàng Anh Gia Lai đã đi vào hoạt động và có khả năng sẽ làm tăng dòng tiền từ kinh doanh của công ty trong năm 2012.

“Công ty đã bắt đầu bán quặng sắt từ năm 2011. Thêm vào đó, 3 trong số 17 dự án thủy điện của công ty đã bắt đầu phát điện và một số dự án nữa có thể sẽ đi vào hoạt động trong năm nay. Công ty cũng có thể giảm mạnh hoạt động đầu tư cơ bản trong năm nay, mặc dù ban lãnh đạo cam kết mở rộng hoạt động thủy điện và trồng cây cao su”, Fitch viết.

Theo Fitch, tổ chức này có thể tiếp tục có những động thái tín nhiệm bất lợi đối với Hoàng Anh Gia Lai nếu công ty không đạt tiến bộ trong việc giảm lượng hàng bất động sản tồn kho. Ngược lại, khi hàng địa ốc tồn đọng giảm và các mảng kinh doanh quặng sắt và thủy điện bắt đầu có đóng góp tích cực cho Hoàng Anh Gia Lai, thì Fitch có thể sẽ cải thiện triển vọng tín nhiệm cho công ty.

Mấy tháng trở lại đây, vấn đề thanh khoản của Hoàng Anh Gia Lai đã khiến các hãng định mức tín nhiệm hàng đầu thế giới “để ý”.

Tháng 12 vừa qua, hãng định mức tín nhiệm Standard & Poor’s hạ một bậc điểm tín nhiệm nợ doanh nghiệp dài hạn của Hoàng Anh Gia Lai xuống B- từ mức B trước đó, đi kèm triển vọng tiêu cực. Cơ sở cho việc Hoàng Anh Gia Lai bị Standard & Poor’s hạ điểm tín nhiệm là những khó khăn trong hoạt động và thanh khoản của công ty.