Tín hiệu tốt hôm nay là cầu bắt đáy đã tăng lên. Đợt hồi nhẹ cuối phiên cũng đem lại chút hi vọng

Tín hiệu tốt hôm nay là cầu bắt đáy đã tăng lên. Đợt hồi nhẹ cuối phiên cũng đem lại chút hi vọng, dù còn quá sớm để khẳng định áp lực bán đã hết.

VN-Index đã xuyên thủng mức hỗ trợ 420 điểm với một cách rất khác thường. Một mặt nhóm cổ phiếu lớn sàn liên tục ảnh hưởng lớn, nhưng mặt khác, cổ phiếu giảm giá trên diện rộng cũng khẳng định xu hướng điều chỉnh là phổ biến, thậm chí là rất mạnh.

Với 9 phiên, chỉ số đã giảm hơn 13,5%, một tốc độ rơi hiếm có, nhanh hơn và mạnh hơn bất kỳ đợt giảm nào trong quá khứ. Tốc độ rơi này hứa hẹn một khả năng nảy lên ở điểm nào đó. Điều này vẫn rất khó nói vì một trong những nguyên nhân gây ra đợt giảm này là hoạt động cắt lỗ ở nhóm cổ phiếu lớn và áp lực bán cưỡng bức. Hai yếu tố này khó có thể phản ánh trên phương diện kỹ thuật.

Tuy nhiên hôm nay lòng tham đã nổi lên mạnh hơn. Thời điểm nguy nan nhất, HSX ghi nhận tới 120 mã giảm sàn, HNX cũng có 145 mã. Chỉ một số không nhiều trong những cổ phiếu này dư bán sàn, nhất là tại nhóm blue-chip. Cầu treo giá sàn vẫn còn cầm cự được dù rất mong manh.

Người mua chấp nhận rủi ro một phần hôm nay vì mức giảm tại nhiều mã đã tương đối lớn. Tuy nhiên cũng không trông mong gì họ nâng giá để mua đuổi lên các mức cao hơn. Áp lực bán cưỡng bức biểu hiện rất rõ rệt bởi các lệnh bán rất lớn, đặc biệt là tại HNX. Người bán chấp nhận thoát bằng được, bất kể giá sàn.

Một vài thời điểm như tại SSI, PVX hay KLS, cầu nâng giá lên lập tức xuất hiện cung lớn thanh toán ngay. Điều này cũng làm giảm mức độ nhiệt tình của người mua, một phần do họ nhận thấy cung còn quá nhiều.

Từ góc độ thanh khoản, hôm nay tuy khối lượng khớp lệnh tăng 24% trên cả hai sàn nhưng lượng tiền thực vào chỉ tăng 12,4%. Riêng tại HSX, giá trị khớp lệnh chỉ tăng có 6,6%, một mức quá nhỏ nếu để biểu hiện độ tham lam của dòng tiền. Xấp xỉ 567 tỷ đồng tại HSX và 329 tỷ đồng tại HNX cũng chưa đủ lớn để kiểm tra về khả năng cầu có thể giải quyết khối lượng giải chấp.

Giá giảm mạnh, liên tục thì đến một thời điểm nào đó sẽ có người nhảy vào mua. Lòng tham luôn tồn tại và cũng khó cưỡng. Điểm khác biệt là liệu tham lam lúc này đã đủ an toàn hay chưa. Mức độ chấp nhận rủi ro là khác nhau nên rất có khả năng nhà đầu tư cẩn trọng phải dự phòng thanh khoản cho mình trong tình huống xấu. Nếu giảm giảm nữa, họ phải có đủ khả năng để bình quân giá vốn xuống. Với người chủ động mua theo chiều giá giảm, kỷ luật chỉ cho phép mua đủ khối lượng ở các bước giá xác định.

Cả hai yếu tố này đều khiến cầu không thể mạnh lên một cách quyết liệt ngay trong một vài phiên. Thường tín hiệu sẽ là cầu yếu đi khi giá bật trở lại. Do đó một vài phiên tới nếu thị trường phục hồi nhẹ hoặc tạm ngừng đà rơi, cầu có mạnh lên tiếp tục hay không là điều then chốt.

Mặt khác, khi thị trường hồi giá, một bộ phận nhà đầu tư bắt đáy sẽ suy luận về khả năng đáy thực sự đã qua, họ sẽ dốc vốn mua thêm, thậm chí là đuổi giá cao. Lúc đó cung sẽ có điều kiện thoát hàng giá tốt. Liệu cung còn bao nhiêu vẫn là ẩn số.

Tóm lại hoạt động kiểm tra cung cầu vài phiên tới sẽ rất sôi động. Nhu cầu giải chấp là có thực và là nguyên nhân khiến giá sụt giảm rất nhanh vài phiên gần đây mà không cần bất cứ lý do xấu nào về vĩ mô.

Một yếu tố nữa cũng trở nên khó đoán là hành động của nhà đầu tư nước ngoài. Hôm nay khối ngoại tiếp tục cắt lỗ một cách quyết liệt. Nhóm blue-chip bị bán sàn ồ ạt – một hành động hiếm thấy trong bối cảnh sụt giảm mạnh như vậy. Tổng giá trị bán ròng qua khớp lệnh tại HSX là 30,5 tỷ thì riêng nhóm 40 mã vốn hóa lớn nhất bị bán ròng gần 33 tỷ đồng.

VIC, BVH, MSN, HAG, SJS bị bán rất mạnh và thêm cả một vài gương mặt mới như CTG, OGC, STB. VCB cũng được mua nhỏ giọt. Phiên cuối tuần trước, khối ngoại cũng đã bán ròng khoảng 39,9 tỷ đồng tại HSX và cũng vẫn nhóm blue-chip là đối tượng chính.

Lực mua của nhà đầu tư nước ngoài cũng ở mức cao (102,9 tỷ đồng), nhưng tăng lên không đáng kể so với phiên trước. Thường phiên giảm mạnh khối ngoại là đối tượng mua vào nhiều. Hôm nay cũng vậy. Chỉ có điểm khác là hoạt động bán ra cũng mạnh không kém, thậm chí còn hơn.