Khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ chưa nâng lãi suất điều hành trong năm tới do định hướng duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ kinh tế; chênh lệch lãi suất đồng USD và VNĐ đã thu hẹp sau những đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong năm vừa qua, giảm bớt phần nào áp lực tỷ giá.

Chứng khoán KBSV vừa đưa ra nhận định về triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2025 trong đó dự báo nền kinh tế Việt Nam sẽ đạt mức tăng trưởng GDP 7% trong năm 2025 với động lực thúc đẩy tăng trưởng đến từ cả yếu tố nội sinh và ngoại sinh.

Năm 2025 là năm cuối của giai đoạn thực hiện mục tiêu tăng trưởng 5 năm 2020 – 2025, đồng thời 2025 cũng là năm đặt nền móng cho mục tiêu tăng trưởng tham vọng của Chính phủ trong giai đoạn tiếp theo “Phấn đấu tăng trưởng GDP đạt 10% trở lên đến 2045, nhằm đạt mục tiêu trở thành nước có thu nhập cao vào 2045”. 

KBSV cho rằng Chính phủ sẽ tiếp tục duy trì các chính sách nới lỏng tài khóa và tiền tệ nhằm thúc đẩy tăng trưởng GDP. Nhờ vậy, các động lực nội sinh - phần đã chững lại trong 2024 bao gồm tiêu dùng, đầu tư công, thị trường bất động sản, sẽ phục hồi trở lại và đóng góp mạnh mẽ hơn vào đà tăng trưởng của nền kinh tế từ 2025.

Bên cạnh đó, các động lực ngoại sinh đến từ xuất khẩu và dòng vốn FDI vào Việt Nam được kỳ vọng duy trì đà tăng tích cực đã ghi nhận trong 2024.

Tuy nhiên, năm 2025, Việt Nam cũng phải đối mặt với một số thách thức, đặc biệt là các chính sách thuế quan của Mỹ. Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung leo thang trở lại và bối cảnh sẽ thay đổi dưới nhiệm kỳ Trump 2.0, do Việt Nam nằm trong Top 3 các nước có mức thâm hụt thương mại lớn nhất với Mỹ.

Mặc dù vậy, với lợi thế về sự ổn định chính trị, vị trí địa lý chiến lược, và chính sách ngoại giao linh hoạt, Việt Nam sẽ có thể hạn chế rủi ro bị gia tăng áp thuế toàn diện trong chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump.

KBSV dự báo lạm phát bình quân năm 2024 của Việt Nam ở mức 4% so với cùng kỳ, được kiểm soát dưới mục tiêu 4,5% của Chính phủ.

Tiêu dùng được kỳ vọng hồi phục trở lại trong 2025, tuy vậy CPI bình quân sẽ giữ ở mức ổn định trong năm 2025 nhờ các yếu tố: Giá gạo tiếp tục xu hướng giảm; giá thịt lợi dự báo giảm nhẹ và ổn định nhờ nguồn cung tăng và dịch bệnh được kiểm soát; giá đầu thô được kỳ vọng sẽ nghiêng về xu hướng giảm; mức tăng của các mặt hàng do nhà nước quản lý (điện, giá giáo dục, y tế) sẽ không gây áp lực quá lớn đến CPI và được chủ động cân đối. 

Triển vọng tỷ giá USD/VND năm 2025 được đánh giá sẽ tiếp tục là sự đan xen giữa cơ hội và thách thức. KBSV nhận định tỷ giá trong năm 2025 sẽ không biến động mạnh, với dự báo tăng khoảng 2% so với năm 2024, và kết thúc năm quanh mức 26.000 VNĐ/USD.

Dự báo của KBSV dựa trên kịch bản DXY sẽ hạ nhiệt sau khi đã phản ánh chính sách của ông Trump, kết hợp với nguồn ngoại tệ từ thặng dư thương mại và vốn đầu tư FDI vẫn đang được dự báo sẽ duy trì ở mức tốt. Dù vậy, tỷ giá có thể sẽ vẫn chịu áp lực và căng thẳng trở lại ở một vài thời điểm, khi những chính sách của ông Trump chính thức được công bố.

Dự kiến sẽ tiếp tục áp dụng các biện pháp can thiệp tỷ giá trong những giai đoạn căng thẳng, với trọng tâm là duy trì ổn định thị trường ngoại hối. Các công cụ như bán dự trữ ngoại hối hoặc điều tiết thanh khoản thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) và phát hành tín phiếu vẫn sẽ được sử dụng.

Tuy nhiên, mức độ sử dụng các công cụ này có thể sẽ ít hơn năm 2024 với kỳ vọng áp lực tỷ giá trong 2025 sẽ hạ nhiệt. Việc bán dự trữ ngoại hối sẽ được cân nhắc cẩn trọng, nhằm bảo toàn nguồn dự trữ quốc gia, trong khi việc bơm hoặc hút ròng tiền đồng qua OMO và tín phiếu sẽ được điều chỉnh linh hoạt để cân bằng giữa áp lực tỷ giá và thanh khoản hệ thống ngân hàng.

KBSV nghiêng về khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ chưa nâng lãi suất điều hành trong năm tới do định hướng duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ kinh tế; chênh lệch lãi suất đồng USD và VNĐ đã thu hẹp sau những đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong năm vừa qua, giảm bớt phần nào áp lực tỷ giá. Lãi suất huy động thị trường 1 có thể tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức thấp, dự báo tăng 30- 100 điểm cơ bản và tuỳ nhóm ngân hàng.