Một rào cản không nhỏ với sàn HOSE ở mốc điểm này là giá cổ phiếu đã tăng khá mạnh trong gần 1,5 tháng qua

Được khích lệ từ những diễn biến tích cực trên thị trường chứng khoán thế giới đêm qua, cả hai sàn chứng khoán trong nước sáng nay đã có một phiên giao dịch khá tích cực với khối lượng lớn và nhóm cổ phiếu lớn quay trở lại dẫn dắt thị trường.

Với phiên giảm điểm kèm khối lượng khổng lồ hôm qua, thị trường như đang đi lại những bước cùng nhịp điệu trước đó trong suốt kỳ tăng trưởng tháng 3: Sau một chuỗi phiên tăng mạnh, chỉ số giá lại dừng lại nghỉ ngơi 2-3 phiên và đặc điểm của phiên cao điểm nhất luôn đi kèm khối lượng chuyển nhượng lớn nhất.

Đã 4 lần nhịp điệu này xảy ra và thị trường lại tiếp tục đà tăng sau đó. Vậy trong lần thứ 5 này, liệu kịch bản có lặp lại?

Một điểm khác biệt cơ bản trong chu trình lặp lại này là khối lượng giao dịch cổ phiếu – hoạt động phản ánh lên Index - tăng dần: Đỉnh đầu tiên ngày 11/3, khối lượng khớp lệnh cổ phiếu của HOSE chỉ đạt 16,64 triệu đơn vị, VN-Index đạt mức cao nhất 276,81 điểm. Đỉnh thứ 2 ngày 19/3, VN-Index đạt 292,85 điểm, khớp lệnh 30,9 triệu đơn vị. Đỉnh thứ 3 ngày 27/3, VN-Index đạt 292,85 điểm, khớp lệnh 33,4 triệu đơn vị. Đỉnh thứ 4 ngày 8/4, VN-Index đạt 328,45 điểm, khớp lệnh 50,59 triệu đơn vị. Đỉnh mới đây nhất ngày 14/4, Vn-Index đạt 347,81 điểm, khớp lệnh 55,62 triệu đơn vị.

Cũng giống như những lần trước, sau phiên đảo chiều giảm, thị trường đã có những giao dịch khởi sắc với giá chứng khoán tăng. Lực mua tham gia mạnh và Index thường có phiên đóng cửa cao hơn mở cửa do nhà đầu tư đẩy mạnh mua vào cuối ngày, đồng thời lực bán ra không quá mạnh. Diễn biến ngày 16/4 cũng cho thấy nhiều điểm tích cực, mà rõ ràng nhất là nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường như SSI, STB lại quay trở lại vị trí kịch trần quen thuộc.

Thị trường đã khá nhàm chán với kịch bản đè giá – kích giá rồi chặn mua trần. Những “bài” quen thuộc đó đã “hằn” vào trí nhớ của nhiều nhà đầu tư, ít nhất là trong giai đoạn hiện tại và mỗi khi hoạt động này xảy ra, lực mua ở các mã khác lại tăng lên với hy vọng các mã chủ đạo đó sẽ kéo toàn bộ thị trường đi lên. Chưa rõ liệu kịch bản đó sẽ được diễn lại đến bao giờ nhưng những ai đang “ôm trụ” đều có lợi nhuận lớn có thể tính bằng lần nếu chưa bị mất hàng trong các lần rung lắc trước.

SSI, STB, SAM, HSG là những cổ phiếu lớn được chặn mua rất lớn hôm nay. Sức cầu ở những mã này làm bất ngờ rất nhiều người khi sau những phiên phân phối rất lớn tới hàng triệu đơn vị nhưng giá vẫn tiếp tục tăng. Điều đó cho thấy thực lực của bên mua còn lớn hơn cả lượng hàng được phân phối. Với những mã có lượng cổ phiếu lưu hành lớn như STB, không thể nói lực mua đó xuất phát chủ yếu từ nhà đầu tư nhỏ lẻ được. Lượng giao dịch 7-8 triệu đơn vị/phiên thậm chí là bình thường.

Cả hai sàn nhìn chung không có diễn biến đáng chú ý nào. Việc đảo giá lặp lại ở nhiều mã trụ trên cả HOSE và HASTC nhưng rồi cuối phiên vẫn đâu vào đấy, kết hợp với lượng chặn mua lớn. Tuy nhiên, nếu tập trung quá nhiều vào nhóm cổ phiếu trụ có thể khiến nhà đầu tư không chú ý đến sự phân hóa đang diễn ra. Rất nhiều cổ phiếu bắt đầu suy yếu, biểu hiện là sức mua không còn đủ hưng phấn để đẩy giá tăng trần như những phiên trước. Hoạt động phân phối đang diễn ra ở những mã khác trong khi các trụ vẫn được đảm bảo.

Đây chính là nguyên nhân khiến chỉ số cả hai sàn không có mức tăng mạnh như giai đoạn đầu của chu kỳ tăng. VN-Index hôm nay chỉ đi thêm được 1,35% và HASTC-Index thêm 1,21%. Hai chỉ số đều không giữ được mức cao nhất trong ngày mà bị đẩy lùi xuống mức thấp về cuối phiên. Đóng cửa, VN-Index giảm 2,31 điểm so với mức cao nhất và HASTC-Index giảm 4,83 điểm.

Do trụ cột sàn HASTC chỉ tập trung vào một vài mã như BVS, KLS, HPC, ACB, KBC, trong đó chỉ có nhóm cổ phiếu công ty chứng khoán là thực sự mạnh (dư mua trần lớn) nên sức kéo với HASTC-Index không lớn. Ba phiên trở lại đây chỉ số này đều chấp nhận đóng cửa thấp hơn nhiều mức cao nhất đạt được trong ngày. Mức 134 - 135 điểm của HASTC vẫn chưa thể vượt qua.

Cũng tương tự, VN-Index đã thử mức kháng cự 350 điểm phiên thứ 3 liên tiếp nhưng vẫn chưa thể vượt qua. Nếu kịch bản 4 bước tăng giá trước đó được lặp lại, VN-Index phải có những phản ứng tăng sớm và mạnh dứt khoát như đã từng xảy ra. Một rào cản không nhỏ với sàn HOSE ở mốc điểm này là giá cổ phiếu đã tăng khá mạnh trong gần 1,5 tháng qua. Điều đó có nghĩa là cùng một lượng cổ phiếu, cần một lượng tiền lớn hơn nhiều để đẩy giá tiếp tục tăng thêm.

Ngược lại, nếu VN-Index càng lình xình lâu quanh mức 350 điểm mà không vượt được một cách rõ rệt, khả năng lớn là hoạt động phân phối đã làm suy yếu sức cầu.